目前，信託業處在加速業務轉型、回歸信託本源的關鍵時期。但信託公司重塑業務模式困難，取得獲利更難：新業務成長引擎尚未開啟、商業模式持續性堪憂、費率深度內「卷」…站在轉型的十字路口，新業務獲利難是困擾諸多業內人士最大問題。
多位信託公司高層表示，業務轉型是“長跑”，行業尚待形成新的可持續商業模式，信託公司須結合自身資源禀賦和核心競爭力，確定差異化發展路徑。
從高增速到高品質
日前，國務院印發《關於加強監理防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》，在提到「大力推動中長期資金入市」時明確，鼓勵銀行理財和信託資金積極參與資本市場。
「對於信託而言，新'國九條'有利於提供一個適合長期投資的市場生態。資產管理信託是信託新三分類中的一大業務類別，但信託公司佈局資本市場較晚，主動管理能力、團隊建立都需要時間累積。
從資金信託投向構成看，數據顯示，截至2023年第三季末，投向證券市場（含股票、基金、債券）規模5.75兆元，佔34.96%，比當年二季末提高2.73個百分點，是權重比例最大的信託資金投向。
在政策指引下，信託業正邁向「三分類」改革深水區。
2023年6月信託「三分類」新規正式落實實施，信託業務分為資產服務信託、資產管理信託及公益慈善信託，共三大類25小類。「作為資管新規出台後信託業首份專門性監管文件，其在釐清各類信託業務邊界和服務內涵之餘，有望引領業掀起新一輪業務創新熱潮。」中信信託相關負責人表示。
「新規出台後，信託公司都在努力化解存量。大家也想開闢新業務，但是相關的人才缺口、資金缺口如何填補？」記者在研究中了解到，不少信託公司人士或多或少遇到這樣的難題。
經過多年發展，信託資產規模延續穩健成長態勢。最新數據顯示，截至2023年三季末，信託資產規模餘額22.64兆元，年增7.45%。這是資管新規實施後，信託資產規模自2022年第二季年增速轉正，並連續6季維持正成長的成果。
從信託資產規模年增速看，2013年第二季增幅達高點，至70.72%，此後逐季下降，自2016年第二季觸及歷史低點後開始回升。2016年第三季年增速再次加快，直至2017年第四季年增率趨緩。2018年資管新規提出嚴控風險的底線思維，當年受託資產規模季度數據呈連續下降態勢。
近年來，房地產信託受調控、銀信合作受限、明確異地部門設定城市和數量要求、信託公司股權管理等諸多政策文件出台，持續規範信託業務穩健發展。2023年召開的中央金融工作會議進一步為金融工作謀旗定向，信託業聚焦主責主業，回歸信託本源，以信託力量服務金融高品質發展。
新業務探路成本高昂
水滴穿石非一日之功，作為信託公司長久以來的利潤「引擎」－傳統融資類業務逐漸失去動能，新業務能否支撐整個產業繼續前進？
「現在談一項業務，還沒開始做，就需要先『砸』幾千萬元系統建設費進去，否則後面就不用聊了。前期成本高，收益需要未來幾年時間緩慢兌現。在原來行業高速成長時，大家有能力承受高昂成本。公司總經理無奈地說。
这仅是行业转型发展的一个缩影。多位业内人士表示：“可以拓展的新业务很多，但前期成本过高，主要是人员、系统建设及运营管理等费用前期投入较大。”
云南信托总裁舒广以市场化破产服务信托业务为例，“有的项目涉及到几万个债权人，其中涉及主体众多，财产类型各种各样，法律关系错综复杂。信托公司要搭建符合各方需求的信托架构，把相关财产装进去，研究和梳理各方的权利义务。规模大，期限长，处置过程十分复杂。”
“如此复杂的业务需要一整套系统来支撑管理，在做之前，必须先上系统。也有可能做着做着，或者系统建好了，到后面发现并不挣钱，甚至有的信托公司在中标之后不知道接下来要做什么，毕竟这些业务摆在行业面前是很新的领域。”某信托公司副总经理补充道。
此外，资产服务信托等业务培育期长，叠加同业竞争激烈，规模效应不显著。某信托公司家办业务负责人告诉记者：“一家城商行推荐业务过来，把费率压到千分之一，我直接跟银行说，最低也得千分之一点五。还遇到过一笔业务，费率给到万分之九，如此之低我们真做不了。”
“激烈的同业竞争导致费率一降再降，创收能力和长期盈利能力堪忧。如果没有足够的规模体量，这些业务只能带来微薄的收入。”中国信托业协会特约研究员邓婷说，标品投资、股权投资这类符合监管导向、需要依托专业管理能力的资管业务体量较小，难以填补传统业务收入持续下降产生的缺口。
数据显示，截至2023年三季度末，超22万亿元信托资产规模中，投向债券的信托资金为4.76万亿元，较上年末增加1.33万亿元。
紫金信托董事长高晓俊认为，整体来看，传统融资类业务持续压降，行业新的商业模式仍在建立之中，尚未形成规模效应以支撑进一步转型发展，收费模式与来源的行业性、可持续性、稳定性仍有待加强。
存量风险尚待出清
信托公司既要积极推动业务转型，又要有效防范金融风险，消除各种风险“雷点”。在宏观经济环境变化、行业加速转型相互叠加背景下，部分信托公司近期陷入产品延期兑付风波。
平安信托旗下“平安信托福宁615号集合资金信托计划”此前宣布延期。该信托计划成立于2021年9月29日，存续期30个月，募集资金7.72亿元，投资厦门市荣璐置业有限公司70%股权，从而间接投资厦门联正悦投资有限公司名下的“臻华府”项目。
某信托公司内部人士表示：“暴露房地产风险的大部分是规模较大的信托公司，这类公司前些年快速发展房地产业务，以为‘房地产没风险’，最终难逃经济周期规律。”
“由于各家信托公司股东背景、风险偏好等方面的差异，风险并非是系统性的，主要集中在前期房地产业务扩张较快或内控有问题的信托公司。”某信托公司内部人士表示。
其实，近年来，投向房地产的信托资金规模和占比均有所下降。数据显示，截至2023年三季度末，投向房地产的资金信托规模1.02万亿元，同比降幅20.28%，在22.64万亿元的受托资产规模总量中占比4.51%。
此外，部分政信项目也成为行业内外关注的焦点。近日，五矿信托“恒信国兴657号-赢胜51号集合资金信托计划”宣布延期兑付。投资者提供的材料显示，该信托计划项下募集的资金全部用于按照《信托贷款合同》约定向昆明城路开发经营有限责任公司发放信托贷款，昆明产业开发投资有限责任公司、昆明市城建投资开发有限责任公司、昆明新都投资有限公司分别为其履行《信托贷款合同》项下义务提供连带责任保证担保。
高晓俊表示，在行业高速发展阶段，部分机构积累了一定风险。但通过压降融资类业务规模、回归信托本源、推进行业转型、加强风险处置，目前行业发展总体保持稳健。
对症下药 找准切入点
尽管行业处于低谷期，但这也意味着一个新周期的开始。受访的信托公司高管普遍表示，信托公司应结合自身资源禀赋，找准切入点，寻求差异化发展，在发展中建立造血机制，在动态中化解存量风险。
2023年11月，国家金融监督管理总局发布《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》，从总体上对信托公司分级分类监管工作进行规范。从监管评级1级至6级，逐步提高信托公司非现场监管强度和现场检查频率，对具有系统性影响的信托公司，相较于同级别的其他公司进一步提高监管强度。业内人士认为，政策层面的举措将有力促进信托公司走差异化转型之路。
高晓俊向记者表示，信托业要进一步找准信托服务、信托公司在助力国家与区域发展战略实施、服务实体经济高质量发展和满足人民美好生活向往中的定位。要从自身实际与禀赋出发，找准切入点，在擅长的业务领域开展特色化经营。
“如果是资本雄厚、前期对于转型业务可进行大量投入的头部信托公司，可以较为全面地铺开业务；如果是小而美的信托公司，可以从发展积淀、人员设置等方面综合考虑，集中力量、着重发力一类或几类业务。”业内人士建议。
也有业内人士坦言，尽管信托公司具有灵活的跨市场资源配置优势，但在实践中面临梗阻。邓婷举例说：“发展预付资金服务信托业务需要推动政府制定对商户预收资金进行规范管理的制度及政策，引导相关政府部门在制定相关政策时引入信托机制。”
此外，当下信托正掀起“增资潮”，希冀通过此举化解风险、助力转型。业内人士表示，部分信托公司因风险问题发生经营困难，很难投入更多资源，支持转型业务。这类信托公司可以通过股东增资、引入战略投资者等方式夯实资本“地基”，支持转型业务的成本开支。
