上市公司是市場之基，其投資價值高低直接關係投資者收益，直接影響市場信心。新「國九條」提出，要推動上市公司提升投資價值。專家表示，這反映出黨中央、國務院更加關注市場質量，重視投資人回報，充分體現「以投資者為本」的理念。隨著政策措施落地顯效，資本市場吸引力和穩定性可望逐步增強。
嚴把市場關口
如何提升上市公司投資價值，讓企業更能發揮主體作用？投資價值提升的前提是市場品質的提升。近年來，監理機關從出口入口兩端發力，淨化增量，強化存量，優化生態。
一方面嚴把「入口關」。新「國九條」提出，提升主機板、創業板上市標準，完善科創板科創屬性評估標準。
「更高的上市標準，可以篩選出更具發展潛力和成長性的企業，引導不同企業在合適板塊上市，從源頭提升上市公司品質。尤其是完善科創板科創屬性評估標準，可以更好地支持掌握核心技術、具有創新能力的企業融資，促進科技自立自強和產業優化升級，為投資者提供更多優質投資標的。
近段時間以來，資本市場入口淨化效果已開始顯現，新股發行節奏明顯放緩。同花順iFinD數據顯示，一季度，有31家公司實現首發上市，低於去年同期86家水準；IPO合計募資約224億元，低於去年同期募款。
業界預計，隨著嚴把發行上市准入關、IPO全流程嚴監理的態勢愈加清晰，後續新股發行品質將有明顯提升。真正有發展潛力、有資金需求的企業將更容易上市融資，而一味圈錢變現、「帶病闖關」的企業則將被精準攔在門外。
另一方面暢通「出口關」。加速資本市場優勝劣汰、新陳代謝是提升上市公司投資價值不可或缺的一環。為持續深化退市製度改革，實現進退有序、及時出清的格局，4月12日，證監會發布《關於嚴格執行退市製度的意見》，進一步嚴格重大違法退市標準，增加了3種規範類退市情形。
證監會上市公司監管司司長郭瑞明表示，《退市意見》著眼提升存量上市公司整體質量，透過嚴格退市標準，加大對「殭屍空殼」和「害群之馬」出清力度，削減「殼”資源價值。同時，拓寬多元退出管道，加強退市公司投資者保護。「這幾年，市場各方對退市形成了更多共識，建議進一步加大出清力度，特別是一些嚴重造假、長期造假的公司，以及內控長期存在重大缺陷的公司應當退市。」郭瑞明表示。業界認為，這將進一步增強市場新陳代謝功能，有助於持續優化市場生態，為價值投資培育優良「土壤」。
支援做優做強
打鐵還需自身硬。提高上市公司投資價值，最根本的還是上市公司本身要實現高品質發展。只有上市公司基本上面向好、競爭力過硬，資本市場湧現更多優質企業，才能為股價上漲提供堅實支撐，才能提供投資人長期的、穩定的投資回報。
併購重組是上市公司做優做強的重要工具。「宏觀意義上，併購可以推動資源整合和產業升級，提高國際競爭力；微觀意義上，併購可以幫助企業快速獲取市場、技術等，提高市場競爭力。」國泰君安證券表示，併購市場的發展對國資國企改革、民營企業發展、產業國際化競爭等都具有重要戰略意義。
近年來，證監會持續推動併購重組市場化改革，激發市場活力，取消部分行政許可事項，優化重組上市監管要求，推出重組「小額快速」審核機制。整體來看，併購重組市場化改革取得了積極成效，產業併購逐漸成市場主流，一大批上市公司透過併購重組實現提質增效、做優做強。
尤其是今年以來，A股市場併購重組顯著升溫。同花順iFinD數據顯示，截至4月25日，年內已有超100家公司更新揭露重大資產重組情況，以聚焦主業和產業合作為目的進行擴張整合成為主流。
「A股併購重組市場可望接過資本市場提質增效接力棒。」華泰聯合證券認為，符合國家戰略、鼓勵科技創新的產業併購，仍是未來併購的主旋律。支付方式與交易模式的創新將為重組市場注入活力，上市公司作為買方與標的的雙重屬性將更加立體，上市公司市場化吸收合併有望迎來突破並成為主動退市方式之一，缺乏產業整合的保殼類交易減少，國營企業產業整合穩健致遠，民營企業產業併購韌性有力。總的來看，併購重組將充分發揮資本市場主通路作用，提振市場活力，助力上市公司高品質發展。
上市公司市值與投資者利益息息相關。做好市值管理，提升上市公司可投性，也是各方呼籲的重點。新「國九條」提出，制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業內外部評鑑制度。
「將上市公司市值管理納入企業內部和檢查評估體系，能夠倒逼企業更加重視長期價值的創造，更加關注市場對公司價值的反應，從而深入分析市值異常波動的原因，引導公司管理層聚焦主業、優化公司管理、提升經營效率，透過提升公司的內在價值來實現市值成長。
同時，監管部門也要「零容忍」。專家建議，要從嚴打擊借市值管理之名，實施選擇性或虛假信息披露、內幕交易和市場操縱等違法行為的“偽市值管理”，並加強對上市公司的警示教育和培訓，督促嚴守市值管理合規紅線。
強化投資報酬率
推動上市公司提升投資價值，是落實「以投資者為本」理念的具體體現，落腳點在於增強投資人獲得感。
今年以來，滬深交易所分別開展「提質增效重回報」與「品質回報雙提升」專案行動，引導上市公司增強聚焦主業意識，提升內生品質與投資價值，真心實在回報投資人。一大批上市公司積極響應，目前滬深兩市累計超過800家上市公司揭露「提質增效重回報」或「品質回報雙提升」行動方案。
翻開行動方案，不少上市公司把投資者回報擺在更加突出的位置，積極用好提升投資價值“工具箱”，透過制定長期分紅方案、大股東增持、回購股份用於註銷、強化投資人溝通交流等，多元展現上市公司價值主線，與投資人分享發展成果。
其中，現金分紅直接影響投資人的投資收益，備受市場期待。不少上市公司以實際行動說話，給予慷慨分紅方案。目前逾1,000家上市公司揭露2023年度現金分紅計畫，其中，貴州茅台、寧德時代、美的集團等公司分紅金額均超百億元，工商銀行、建設銀行分紅金額超千億元。
「分紅大方、持續、穩定的上市公司，可以傳遞出公司經營狀況良好、利潤豐厚、現金流充裕的信號，能夠增強投資者對公司未來發展的信心，吸引更多長期投資者和價值投資者，進而利好公司股價表現，推高公司市值。
「註銷式」回購股份能夠減少流通股本，是增加投資人收益的另一個強大工具。今年以來，越來越多上市公司加入實施「註銷式」回購隊伍。例如，中順潔柔近日發佈公告，擬註銷公司回購專用證券帳戶中的24863087股，本次註銷完成後，公司總股本將由1336050300股變更為1311187213股。
「在公司整體價值不變的情況下，『註銷式』回購可以減少二級市場上流通的股份，增厚每股內含資產價值和收益，使投資者享受到價值提升。」董登新表示，同時也能顯示管理階層重視股東利益，努力為投資人創造更好的投資體驗，進而增強市場信心，在短期內提振企業股價。
此外，為拉近與投資人距離，上市公司也透過業績說明會、路演、互動易平台、投資人諮詢專線等方式，積極回應投資人關切，主動介紹公司最新發展策略、業務動態與經營狀況，不斷提升投資人關係管理意識，有效改善投資人預期。
專家認為，提升上市公司投資價值是一項系統工程，需要市場參與各方歸位盡責，同心同向，形成合力。中介機構要真正發揮“看門人”作用，從關注“可批性”轉向“可投性”，從市場中篩選出優秀上市公司；上市公司要擔負起提升自身投資價值主體責任，做好主業、優化治理，積極回報投資人；各級政府部門要深入了解上市公司目前遇到的實際困難和訴求，進而有針對性地為企業紓困解難。唯有多方協同發力，才能不斷激發上市公司發展潛力，提升市場整體品質與可投性，增強投資者獲得感。
