海外藥廠「加購」中國創新藥的案例又添一例。
8月9日晚間，跨國藥廠默沙東宣布，將透過子公司收購同潤生醫藥用於治療B細胞相關疾病的新型在研臨床階段雙特異性抗體CN201。默沙東表示，該交易預計將於2024年第三季完成，並以資產收購入帳。
《證券日報》記者註意到，自去年年底阿斯特捷利康收購亙喜生物以來，今年上半年，跨國藥廠已多次出手透過收購等合作形式向中國創新藥廠拋出「橄欖枝」。
「整體來看，中國創新藥的研發效率領先於全球，同時由於匯率差的存在，這使得對於外資企業來說，相較於自身研發，'加購'中國創新藥，是更為'划算'的經營選擇。
被“加購”企業需有三個“特質”
同潤生物醫學是一家處於臨床階段的公司，透過內部研究和外部合作，開發用於治療癌症的雙特異性抗體和抗體藥物偶聯物。
CN201是一種新型靶向CD3/CD19的雙特異性抗體，旨在介導T細胞活化清除B腫瘤細胞。根據協議條款，默沙東將透過子公司支付7億美元的現金首付款，獲得同潤生物醫藥CN201的全部全球權利。此外，基於CN201的開發和核准相關進展，同潤生物醫藥也將獲得最高6億美元的里程碑付款。
對此，前述投資負責人表示，在海外相對成熟的資本市場，併購是「上市公司為快速拓展業務、夯實公司基本盤、有效提振公司股價的主要選項」。
他進一步解釋稱，相較於本土企業，外資企業對併購流程更為嫻熟，海外市場的併購融資也較為便利。
當下，透過併購、license—out(對外授權)或合作研發成為創新藥廠解決融資難題、實現持續發展的重要路徑。那麼，哪一類企業比較容易成為跨國藥廠的目標呢？
東方高聖醫藥併購總經理瞿鎔向《證券日報》記者表示，創新藥企需要有三方面的“特質”，其一是國際化的視野，從產品立項就要做到全球領先，而不只是國內領先，並有一定的差異化競爭優勢；其二是擁有優異的臨床或臨床前數據，這樣更有利於潛在合作方做判斷，數據的優劣也決定了潛在的交易規模基礎；其三，國際化的研發團隊，這樣對國際市場的規則更加熟悉，做出符合國際市場的產品，也有利於後期合作的推動。
南京三迭紀醫藥科技有限公司已與多家外資藥企有過專案合作，企業創辦人、CEO成森平博士對記者表示，在挑選合作對象時，外資藥商有著適用於自身的標準化的評估體系，“每家公司會根據自己的戰略目標，去評估對方的技術、產品、團隊等能否為它創造價值。”
她進一步補充稱，包括企業的研發品質系統、保密系統、對於做藥的理解等細節都可能是外資藥廠考量合作對象的指標之一。 “只有全方位獲得了對方的認可，才有可能將小合作推進至大合作，甚至在未來達成更多合作可能性。”
合作形式更加多元化
近來，跨國藥廠多次「加購」國內創新藥企業引發市場關注。
2023年12月底，亙喜生物以12億美元被阿斯特捷利康收購，這是中國Biotech被完全收購的第一例。 2024年，收購案持續增加。 1月份，跨國藥企諾華集團宣布收購信瑞諾醫藥，此舉使得信瑞諾醫藥整體併入諾華中國；3月份，美國上市公司Nuvation Bio宣布收購葆元醫藥；4月份，丹麥生技公司健瑪保(Genmab)宣布收購普方生物。
值得注意的是，上述跨國藥廠收購中國創新藥廠股權的案例，背後是旨在收購創新藥廠在研的研發管線。而與以往不同的是，默沙東與同潤生物醫藥的合作，採取的是直接收購同潤生物醫藥在研的處於臨床階段的雙特異性抗體CN201。
瞿鎔向《證券日報》記者表示，管線收購及股權收購，是當下跨國藥廠取得在研產品管線的不同方式，因此對交易雙方產生的影響也不同。
「如果採取收購創新藥企股權的方式，那麼創新藥廠的股東可以獲得投資收益實現退出；企業的管理團隊很可能會失去未來公司策略方向的決定權。而採取管線收購的方式，創新藥廠的原股東不能退出，但是公司可以獲得現金支持，可以支持企業研發更多的新品種；管理團隊可以決定未來公司的策略方向。
事實上，不同的收購方式，對買方的實力要求也不同。
「如果是管線收購，買家必須本身俱備非常強的研發和後期商業化能力，才能確保收購後的持續整合能力；同時，管線收購的風險相對來說也會更大，萬一產品失敗，收購就徹底失敗。翻盤。
