10月10日，我國首項支持資本市場的貨幣政策工具落腳。
中國人民銀行當日一早發佈公告稱，即日起，接受符合資格的證券、基金、保險公司申報「證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）」。首期操作規模5000億元，視情可進一步擴大操作規模。
9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦記者會上宣佈創辦新工具－證券、基金、保險公司互換便利，並明確表示這項工具所獲得的資金只能用於投資股票市場。
創造這項新工具涉及多個基礎設施，對政策協同性和工作效率的要求不言而喻。就在宣布創設工具兩週後，這項互換便利工具正式推出，為資本市場帶來利多。
證券、基金、保險公司互換便利是一項什麼工具？
據介紹，該工具支持符合資格的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產為抵押，從中國人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。
也就是說，透過互換便利操作，證券、基金、保險公司可以將手中流動性較差的資產替換為國債、央票，便於在市場上回購或賣出融資，相當於直接從中國人民銀行獲得了流動性支持。
「此舉可大幅提升相關機構的資金取得能力及股票投資能力。」中信證券金融產業首席分析師田良介紹，國債、央行票據與市場機構手上持有的其他資產相比，具有更高的信用等級和流動性。在互換便利工具支援下，市場機構獲取資金的能力將進一步提高，透過對股票進行增持，更好地發揮穩定資本市場的作用。
這項互換便利工具能為資本市場帶來哪些利多？
記者了解到，互換便利首期5,000億元，將為資本市場提供增量資金。而且，互換便利期限不超過1年，到期後可申請展期，抵押品範圍未來也可能視情況擴大。
「這些操作上的靈活性均表明，該工具未來將有很大的發揮空間。」招聯首席研究員董希淼表示，新工具可為資本市場持續帶來“活水”，增強投資行為長期性和市場內在穩定性。
此次中國人民銀行發布的公告明確表示，創設新工具旨在落實黨的二十屆三中全會關於「建立增強資本市場內在穩定性長效機制」的要求。可見，這項新創設的工具是一種長期制度性安排，而非僅僅應對短期市場波動。
「證券公司運用這項工具有助於增強資本市場韌性，成為市場的『穩定器』。」中金公司研究部銀行業分析師林英奇表示，5000億元的操作規模實際進度取決於相關機構對於股票市場的增持意願，增持股票資產的方向則取決於機構本身投資決策。
記者從幾家公開市場一級交易商了解到，目前相關機構積極回應部署、準備申報，爭取儘早落地首批互換便利交易。
互換便利工具此時落地釋放了哪些訊號？
當下，經濟運作出現一些新的情況和問題，需要健康發展的資本市場。此時，中國人民銀行首次為支持資本市場創設結構性貨幣政策工具，具有重要意義。
其實，類似的結構性貨幣政策工具在國際上已有先例。
中國銀行間市場交易商協會副會長徐忠介紹，從操作原理上來看，此次央行創設的互換便利工具與有的國家使用的定期證券借貸便利類似，都是通過“以券換券”的形式實現了流動性支持。互換便利工具不是央行直接給錢，不會增加基礎貨幣投放。
東方金誠研發部執行總監於麗峰認為，創設互換便利工具不意味著量化寬鬆，而是透過政策工具調動市場機構的參與度，提高市場流動性，提升貨幣政策在資本市場的傳導效率，促進資本市場健康穩定發展。（記者吳雨、劉慧、任軍）
