近日，中國證券登記結算公司出台優化債券ETF機制、拓寬受信用保護債券回購範圍、暫免收取相關費用等多項舉措，進一步健全交易所債券市場製度建設，為廣大民營企業、中小企業健康發展營造良好便利的融資環境。滬深交易所也發布通知表示，開展債券ETF通用質押式回購。
大公國際首席宏觀分析師劉祥東表示，這一系列舉措旨在進一步推動債券市場穩固發展，提升市場流動性和融資效率，降低企業融資成本，大力支持綠色金融、科技創新和民營經濟發展。這將有助於引導資金流向國家重點支持領域，共同促進債券市場健康發展，增強投資者信心，穩定金融市場。
今年1月份，證監會印發的《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》提出，研究將信用債ETF納入債券通用回購質押庫，逐步補齊信用債ETF發展短板。 3月21日，中國結算發布《關於信用債券交易型開放式指數基金產品試點開展通用質押式回購業務有關事項的通知》，允許符合一定條件的信用債ETF產品試點開展交易所債券通用質押式回購業務，明確了資格標準、申請與受理程序及持續期管理要求等事項。
劉祥東分析，通過允許信用債ETF進行質押式回購，投資者可以更靈活地管理其流動性需求，快速獲取資金。這將有助於盤活存量債券資產，提高市場資金使用效率，增強市場流動性，促進市場交易的活躍度。同時，信用債ETF質押式回購業務能夠為持有者提供新的融資渠道，降低企業和投資者的資金成本，從而吸引更多企業通過債券市場進行融資，增強市場活力。
“提升信用債ETF及其質押市場的吸引力，可以更好滿足不同投資者關於收益風險比的多元化需求。”劉祥東表示，標準化、透明化的ETF質押模式有助於降低交易對手風險，完善交易所債券市場的多層次產品體系，助力資本市場高質量發展。
在融資端，更多疏通民企債券融資渠道、降低民企融資成本的舉措也相繼推出。 3月21日，中國結算修訂發布《中國證券登記結算有限責任公司受信用保護債券質押式回購管理暫行辦法》，適當放寬開展受信用保護回購業務的發行人主體評級要求。據悉，這是受信用保護回購業務於2021年正式向市場推出，並於2022年適當放寬相關科創債券、民企債券發行人主體評級要求之後，再次放寬受信用保護回購擔保品範圍至主體AA級債券。
中國結算表示，自受信用保護回購業務推出以來，截至3月21日，已有11家大型證券公司和信用增進公司申請成為合格創設機構，有力支持了60多家企業發行超過1000億元的債券融資，切實發揮信用保護工具便利中小民營企業債券融資、服務支持實體經濟的作用。
中信證券首席經濟學家明明認為，進一步放寬回購債券的評級要求，可以幫助稍低資質的民營企業更容易進入債券市場，拓寬其融資渠道，並幫助發債企業以更低的成本籌集資金。信用保護工具還可以在一定程度上將信用風險從投資者轉移至創設方，實現風險的分散和轉移，有利於提高債券的流動性、提振市場情緒與交投活躍度，有助於維護市場穩定健康發展。
此外，降低債券發行人融資費用和交易所債券市場交易成本，也是為各市場參與主體“減負”的直接方式。 3月21日發布的《中國結算關於暫免收取部分債券登記結算費用的通知》明確，自2025年5月1日起至2026年12月31日，暫免收取綠色公司債券、科技創新公司債券發行人服務費，並繼續暫免收取民營企業公司債券發行人服務費及債券結算費。
專家表示，該項政策的積極意義主要體現在三方面。首先，有利於進一步降低債券發行人融資成本，激勵更多企業選擇發行符合可持續發展目標的綠色債券和科技創新債券，推動綠色經濟和創新型經濟發展。其次，有助於提升市場對綠色金融和科技創新的關注度，促進社會責任投資的發展。最後，反映出政府對綠色經濟和科技創新的大力支持，有助於激勵企業在經濟轉型升級中發揮更大作用，從而促進經濟結構的逐步優化。
業內普遍認為，進一步促進交易所債券市場高質量發展，需繼續加強債券發行、交易、結算、做市商、信息披露等環節基礎設施建設，提高債券發行交易效率，為市場的良好運行奠定基礎。
