本週起，2025年一季度宏觀經濟數據將陸續公佈，國內生產總值（GDP）、消費、投資、外貿等核心經濟指標的表現成為市場關注焦點。為此，《證券日報》記者採訪了多位業內專家、首席經濟學家，共同前瞻一季度經濟數據，並深入剖析二季度宏觀政策著力點和走向。
受訪專家普遍認為，一季度，工業生產和消費動能的回升對經濟形成有力支撐，而房地產投資和銷售相關行業仍有一定拖累。在內需恢復和政策提振下，2025年一季度GDP同比增速為5.2%左右，高於2025年經濟增長目標。
開年經濟運行平穩
民生銀行首席經濟學家溫彬向《證券日報》記者表示，預計2025年一季度GDP同比增長幅度在5.2%左右，開年經濟運行平穩，儘管外需有所放緩，但政策發力對內需形成提振。
中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者採訪時表示，一季度GDP增速有望達到5.2%左右。 2025年一季度，我國經濟延續去年第四季度以來的複蘇勢頭，整體呈現向好特徵。
中金團隊發布研報稱，結合前2個月經濟數據，預計一季度GDP增速或在5.3%左右。
西部證券首席分析師邊泉水認為，一季度GDP同比增長幅度或為5.1%，較去年四季度的5.4%有所放緩。
明明表示，從已公佈的今年前2個月數據來看，工業生產增長較快，政策加碼下內需回暖，“以舊換新”政策支撐社零增速，製造業和基建投資（寬口徑）同比高增。 3月製造業PMI數據回升0.3個百分點至50.5%，經濟穩中向好態勢延續。
“從核算指標看，前2個月，全國規模以上工業增加值同比增長5.9%，較去年全年上升0.1個百分點；服務業生產活動指數同比增長5.6%，較去年全年上升0.4個百分點。”溫彬表示，由於去年全年GDP增速為5%，這預示著今年前兩個月的增速仍有望保持在5%以上。 3月PMI顯示經濟繼續保持擴張狀態，但略弱於季節性。
温彬进一步表示，从内需看，前2个月社会消费品零售总额同比增长4%，高于去年全年的3.5%；固定资产投资累计同比增长4.1%，高于去年全年的3.2%，其中，基建投资和房地产开发投资均好于上年全年，仅制造业投资略低；从外需看，前2个月，我国按美元计出口同比增长2.3%，较去年全年的5.9%收窄，但前两个月贸易顺差较去年同期大幅增长，一季度净出口对经济增长仍然形成支撑。
中金团队发布研报称，春节错位和政策拉动影响下，3月份经济增速可能比前2个月有边际改善。其中，春节错位主要体现为经济活动的恢复早于去年同期，低基数对增速有一定支撑。政策拉动主要体现为消费和基建可能加快；消费方面，3月份“以旧换新”进展加速，尤其是汽车销售边际改善较大；投资方面，财政资金到位、实物工作量推进，带动基建投资增长。此外，贸易不确定性下出口前置，可能也会提振3月份的出口增速。
宏观政策持续发力
展望二季度，明明表示，国内经济面临的外部扰动加剧，一系列政策的不确定性给全球经济、贸易及资本流动带来冲击，为更好地应对外部因素的挑战，政策端应积极发力，以更好地扩大内需，特别是提振消费，强化内生动能。
国盛证券首席经济学家熊园认为，总体来看，近半月政策继续聚焦稳增长、扩内需。应紧盯很可能出台的三大类政策：降准降息，幅度可能超预期；财政刺激加码，如年内很可能会再次增发国债；更大力度地扩内需，包括扩大“以旧换新”补贴规模、提高最低工资标准、提高生育津贴标准等。
談及下一步宏觀政策的著力點，粵開證券首席經濟學家羅志恆表示，一是積極擴大內需。短期來看，根據形勢需要追加財政預算、盡快降準降息、推出“中央房地產穩定基金”，中長期來看，將中國建設成為全球最大的消費市場，以巨大的消費潛力贏得全球市場話語權。二是紓困出口相關產業，穩定就業市場，強化民生兜底保障。三是將外部壓力轉化為深化改革的動力，提高經濟潛在增速。進一步改善國民收入分配結構。深化財稅體制改革，短期解決財政緊平衡和債務問題。深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，更好地支持實體經濟發展，增加居民財產性收入。
“在財政政策方面，可以加大對消費和社會保障領域的支持，通過消費券、育兒補貼等形式提高居民消費意願和保障；在貨幣政策方面，降準降息節奏可以適當前置，保持流動性合理充裕，進一步降低企業融資成本，以更好地支持實體經濟，同時支持樓市、股市穩定。”明明說。
