國家金融監督管理總局（以下簡稱“金融監管總局”）近日發布《關於加強萬能型人身保險監管有關事項的通知》（以下簡稱“《通知》”），本著從嚴監管的思路，突出問題導向，並實行“新老劃斷”的監管政策。 《通知》將於5月1日起實施。
業內人士認為，《通知》將進一步降低險企的剛性負債成本，減少投資衝動，更好實現資產負債匹配管理，降低利差損風險。短期內，萬能型人身保險（以下簡稱“萬能險”）保費收入或將受到一定衝擊，但有利於行業長期持續穩健發展；同時，現有保單持有者的最低保證利率不會因新規而改變。
可以設置保證期限
萬能險作為一種兼具保險保障功能和投資功能的人身保險產品，一般在產品名稱中包含“萬能型”字樣，可以不定期不定額追加保費或者調整保險金額；設立單獨保單賬戶，可領取部分或全部保單賬戶價值；保單賬戶價值提供最低收益保證，最低保證利率不得為負。
《通知》從產品管理、賬戶管理、資產負債管理、銷售行為管理等多個方面對萬能險加強監管。其中，幾方面新規備受行業關注。
一是，保險公司為強化資產負債管理、保障客戶長期利益，可以對萬能險最低保證利率設置保證期間，保證期滿以後可以合理調整最低保證利率。這與此前的監管規定有較大區別，此前的萬能險在保險期間內各年度最低保證利率數值應一致，不得改變。而從今年5月1日起，新開發的萬能險或將告別固定最低保證利率。
二是，明确除终身寿险、两全保险和年金保险等产品外，其他产品不得设计成万能型。同时，万能险的保险期限不得低于5年。金融监管总局有关司局负责人表示，万能险保障期限拉长至5年及以上，同时鼓励保险公司通过合理调整退保费用、保单持续奖金等产品设计要素延长保单实际存续期限，有助于进一步满足消费者长期保障需求，进一步提高保障水平。
三是，强化资金运用监管。强化集中度监管，对万能险资金投资单一股权投资基金、不动产相关金融产品等的比例，从严设置上限。强化关联交易监管，禁止通过多层嵌套、通道业务等方式开展不当关联交易。强化非标投资监管，对万能险资金投资非标不动产和非标金融产品的比例，从严设置上限。
普华永道管理咨询（上海）有限公司中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，《通知》针对万能险开发适用的产品和保险期限、最低保证利率的保证期设置、万能账户的盈余分配及特别储备使用规则、万能险资金运用的限制和流动性的要求等都进行了具体界定，有利于险企降低刚性负债成本，减少投资冲动，管好流动性风险，并确保盈余分配的公平合理，从而更好实现资产负债匹配，降低长期利差损风险。
对消费者有何影响
在提升万能险保障水平、降低险企利差损风险的同时，《通知》对险企的万能险保费收入将产生怎样的影响？对万能险消费者又有何影响？这也是市场普遍关注的两大问题。
从保费收入来看，近年来，在市场利率走低、万能险结算利率下行等因素影响下，万能险保费收入呈下降趋势。业内人士认为，根据《通知》，万能险最低保证利率不再“一次定终身”，加上结算周期、结算利率的变化，短期内预计万能险保费收入仍将保持下滑态势。
万能险保费的一部分作为风险保费和各种费用，用于提供保险保障，另一部分则进入投资账户，形成“保户投资款新增缴费。”根据金融监管总局统计数据，去年行业的保户投资款新增缴费为5787亿元，同比下降2.8%；今年一季度，保户投资款新增缴费为2605亿元，同比下降7.8%。
從萬能險結算利率（年化，下同）來看，Wind資訊數據顯示，今年已發布3月份結算利率的1122款萬能險中，結算利率最高的為3.5%，有31款；結算利率在3.0%及以上的萬能險共有519款，佔比46.3%；另有18款產品結算利率不足2%。同時，根據監管規定，自2024年10月1日起，新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限為1.5%，相關責任準備金評估利率按1.5%執行；最低保證利率超過上限的萬能型保險產品停止銷售。
一位保險業內人士對記者表示，在存量萬能險保單中，有部分產品最低保證利率較高，由於萬能險結算利率不能低於其最低保證利率，因此這部分保單給險企帶來的利差損壓力較大。隨著《通知》的實施，險企新增保單的利差損風險將更加可控，但萬能險的吸引力也可能減弱，短期將對其保費收入產生抑製作用，但有利於行業長期穩健經營。
從消費者角度看，中華聯合保險集團有限公司研究所首席保險研究員邱劍對《證券日報》記者表示，根據“新老劃斷”的原則，消費者已經購買的萬能險保單，其最低保證利率仍會按照合同條款規定執行。而對於是否購買新的萬能險產品，消費者可以根據自身的資金規劃、風險偏好以及對收益的預期來綜合判斷。上述業內人士也表示，“可以對萬能險最低保證利率設置保證期間”不是“必須設置”，體現出監管為保險應對風險提供更多路徑，但這並不會影響已有保單的效力。
周瑾也持有相似觀點。他補充分析說，萬能險未來的結算利率，需要遵循《通知》中關於結算利率和特別儲備的要求，保險公司需要更加規範地運作。預計未來新增萬能險大概率會下調保證利率，設置保證期限，規范特別儲備和結算利率的使用，不同險企的收益率水平也會基於其投資能力和業績的表現出現分化，因此，消費者對於保險公司及其萬能險產品的選擇需要更加審慎和理性。
