4月中國經濟成績單出爐！國家統計局數據顯示，4月我國生產需求平穩增長，就業形勢總體穩定，新動能積聚成長，國民經濟頂住壓力穩定增長，延續向新向好發展態勢。
中國網財經梳理髮現，多家機構研報普遍認為，4月份經濟在保持一定韌性的同時，仍延續高質量轉型趨勢。其中，需求端在“兩重”“兩新”政策支持下，消費、基建均保持穩定增長；供給端工業生產保持較快增長態勢，增長數據高於市場預期，新動能製造業生產增勢良好。
需求企穩消費基建穩定增長
中國銀河證券認為，面對外部關稅衝擊，4月份國內經濟增長頂住壓力，保持穩定增長。我們估算4月當月GDP增速在5.6%左右，較一季度5.4%的增速小幅上行。經濟在保持一定韌性的同時，仍延續高質量轉型趨勢。
從消費來看，4月份，社會消費品零售總額37174億元，同比增長5.1%；環比增長0.24%。全國網上零售額47419億元，同比增長7.7%。
太平洋證券分析，政策扶持重點行業表現依舊相對亮眼。 4月限額以上單位家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、 家具類、通訊器材類商品零售額均明顯快於商品零售額增速，同比分別增長38.8%、33.5%、26.9%和19.9%。消費品以舊換新加力擴圍帶動重點品類零售額快速擴張，對整體社零形成不小貢獻。
“兩重”“兩新”政策對國內消費和投資形成有力支撐。粵開證券指出，本輪消費品“以舊換新”促消費效果較好，但是要防範耐用消費品的透支效應以及未來一兩年增速的明顯下滑。對此，要將“以舊換新”政策擴圍到服務消費和出口轉內銷產品上，發揮出更大效果。
1-4月份，全國固定資產投資(不含農戶)147024億元，同比增長4.0%。其中，基建投資方面，西南証券分析，4月狹義基建投資同比增長5.8%，較3月小幅下滑約0.1 個百分點，走勢保持平穩，顯示穩增長政策延續性，而廣義基建投資同比增速下滑約3個百分點至9.6%，但仍維持高速增長態勢。
4月24日，財政部啟動2025年超長期特別國債發行，首期20年期和30年期國債規模合計1210億元，資金重點投向“兩重”領域，包括水利、能源、新基建等；4月25日政治局會議提出“加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用”。後續地方專項債、超長期特別國債有望加快落地並形成實物工作量，對後續國內基建投資形成支撐。
中國銀河證券指出，目前來看，超長期特別國債剛剛啟動發行，地方新增專項債亦有3萬億元左右待發規模，按照4月政治局會議加快落實存量政策的整體要求，預計二季度基建投資仍將保持穩定增長，全年增速應高於經濟增速。
供給韌性新動能製造業生產增勢較好
國家統計局數據顯示，1-4月份，全國規模以上工業增加值同比增長6.4%。 4月份，全國規模以上工業增加值同比增長6.1%，環比增長0.22%。分三大門類看，採礦業增加值同比增長5.7%，製造業增長6.6%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長2.1%。
“4月工業增加值高於市場預期。”西南証券分析，4月工業增加值增速邊際下滑，一方面或因為去年同期基數走高，另一方面或受到出口邊際走弱的影響，但短期我國通過加強與歐盟、東盟等地區的貿易合作，出口仍有一定支撐。
值得注意的是，4月新動能製造業生產增勢較好，製造業高端化、智能化、綠色化持續推進。 4月裝備製造業增加值同比增長9.8%，高技術製造業增加值增長10.0%，分別快於全部規模以上工業增加值3.7和3.9個百分點。
中國銀河證券指出，在Deepseek橫空出世，國產人工智能和科技進入新發展階段，人工智能相關產業鏈資本開支巨大。統計局數據顯示，4月份，“人工智能+”的驅動作用在增強，數字產業蓬勃發展，我國規模以上數字產品製造業增加值同比增長10%。
此外，得益於設備更新及消費品以舊換新政策的帶動，本月農產品加工機械、包裝專用設備電動自行車、液晶顯示屏等產品產量同比均保持快速增長。
太平洋證券分析，4月工業生產同比保持一定韌性，增速回落幅度也在市場預期內，對此可以從兩方面理解：一則本月工業增加值數據包含了國際貿易環境不穩定擾動；二則，國內擴內需政策以及高技術發展仍對整體工業生產形成支撐。
西南証券預測，在國際貿易環境緩和轉好背景下，5月出口短期有望回升，加之去年同期基數走低，工業增加值增速有望小幅反彈。
擴大內需帶動服務業增勢平穩。 4月全國服務業生產指數同比增長6.0%。 1-4月份，全國服務業生產指數同比增長5.9%。
現代服務業發展較好。 4月份，服務業商務活動指數為50.1%，服務業業務活動預期指數為56.4%。其中，航空運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、互聯網軟件及信息技術服務、保險等行業商務活動指數位於55.0%以上較高景氣區間。
