香港國際通訊社電 法國大規模生活成本抗議演變為多地騷亂後,投資者再次拋售法國國債。19日,法國債券表現明顯弱於其他歐洲主權債,10年期法國國債與德國國債收益率之差擴大8個基點至146個基點,為兩周來最高;法國與意大利國債的收益率差距也刷新紀錄。受騷亂影響,法國CAC40指數大瀉1.6%,歐元兌美元一度挫低0.5%至1.1183美元,避險成本急升。
分析員認為,債市反應凸顯法國政府面臨的兩難:社會要求緩解生活成本、改善公共服務,而債務和赤字水平已限制政府增加開支的空間。法國2027年預算正在議會審議,財政整頓能否落實成為投資者重新評估法國信用風險的核心變量。InTouch Capital Markets外匯主管威廉斯指出,法國局勢對歐元的主要影響渠道是債券市場,在德法息差已超越140個基點的情況下,預算前景沒有明朗之前,市場對歐元仍會保持謹慎。
財政緊縮面對更大阻力
法國政府需要在2027年預算中大幅壓縮赤字,此前計劃通過凍結部分公共部門工資和養老金、調整稅收優惠以及削減醫療等領域支出,實現約540億歐元的財政調整,將財政赤字從今年預計佔GDP的5.4%降至明年的5.0%。這些措施原本已面臨工會、學生和反對黨的阻力。周末暴力事件進一步增加政治壓力:如果政府軟化緊縮方案,債市可能質疑赤字改善路徑;如果堅持大規模削減開支,社會反彈又可能繼續擴大。
債務升至GDP的119%
截至第二季度,法國公共債務達到約3.6萬億歐元,相當於GDP的119%,創二戰以來新高。法國明年預計需要發行約3400億歐元國債,一方面融資財政赤字,另一方面置換疫情期間以極低利率發行、如今陸續到期的債務。與此同時,10年期法國國債收益率近期已逼近4.9%,為二十多年高位。國際貨幣基金組織歐洲部負責人斯祖雷克表示,目前法國債市流動性、債務期限結構和投資者基礎仍較穩定,短期融資風險可控,但如果高收益率持續,將進一步增加公共財政壓力。
法國目前必須在2029年前把財政赤字降至GDP的3%以下,以符合歐盟財政規則。歐盟經濟事務委員東布羅夫斯基斯表示,目前沒有跡象表明歐洲正在進入新一輪主權債務危機,但法國及時通過2027年預算對恢復財政前景的清晰度十分重要。歐洲央行行長拉加德也明確表示,法國債務問題首先需要通過國內財政政策解決,並未釋放歐洲央行將直接介入法國債市的信號。
法國的政治結構使財政調整更為困難,因現任總理勒科爾尼領導的是少數派政府,議會高度分裂,而法國將在約6個月後舉行總統選舉。預算削減涉及養老金、公共部門工資、醫療和稅收優惠等敏感項目,各黨派在選舉前妥協空間有限。
目前債市尚未出現失序。IMF和歐盟官員均認為法國短期償債能力不存在迫切問題,歐洲主權債務的平均期限也比歐債危機時期更長,使高收益率向財政利息成本傳導需要時間。但法國當前面對的問題是政治與財政約束同時收緊。社會要求政府增加資源緩解生活成本和公共服務壓力,而債券投資者要求巴黎減少赤字、控制債務。周末騷亂使這兩種要求之間的衝突更加突出,2027年預算能否順利通過,已成為法國債市接下來的直接考驗。
總理要求地方各省按情況宵禁
勒科爾尼19日表示,要求地方各省政府根據情況設立宵禁,從而保護商舖免受破壞分子劫掠。他說,若有必要,可宣布國家進入緊急狀態。法國當地政府19日早些時候宣布,當天12時至20時,法國第二大城市馬賽禁止一切公共集會或示威活動。據法新社報道,法國周末暴發全國性暴力抗議,全國逾55萬人上街,多地市政廳及商舖遭毀焚,2397人被捕,受損金額達數億歐元。
