在2023年披露投保董責險計畫的上市公司數量下降之後，2024年上市公司投保董責險的熱情再次回升。根據中國證券報記者不完全統計，截至4月28日，今年以來，已有超過200家A股上市公司發布擬購買董責險公告，較去年同期成長超40%。
雖然整體來看投保董責險的上市公司越來越多，但根據業內人士估算，目前A股上市公司投保率約20%左右，而海外成熟資本市場上市公司投保率超過90%。新公司法的實施疊加嚴監管態勢，董責險投保需求可望持續成長。從供給端來看，與其他傳統保險產品相比，目前董責險的市場參與主體較少，且董責險是非標準化產品，各家條款版本不一，在保障內容上有差異。
業內人士認為，隨著上市公司對董責險需求的提升，對保險公司的承保能力提出更高要求，保險公司需進一步優化產品供給，轉變服務理念，服務重點由追求理賠「快、多、好「轉向協助上市公司風險減量，並利用再保險機制、大數據技術等手段降低自身風險。
今年以來較去年同期成長超40%
董責險全稱是董事、監事及高階主管責任保險，是一種特殊的職業責任保險，即上市公司董監高在履職過程中，因工作疏忽、不當行為被追究責任時，由保險公司賠償法律訴訟費用及承擔其他相應民事賠償責任。自2002年引進我國保險市場，董責險在很長一段時間內發展並不快。自2020年以來，隨著新證券法實施，疊加瑞幸咖啡、康美藥業等財務造假事件，董責險才得以納入更多人的視野。
上海市建緯律師事務所保險業務團隊發布的《中國上市公司董責險市場報告（2024）》顯示，A股上市公司中，2021年董責險投保公司數量較去年同期上升超過200%；2022年投保公司數量持續維持較快增速，較上年上升36%；2023年出現回落，投保公司數量較去年同期下降10%。
根據中國證券報記者不完全統計，截至4月28日，今年以來已有超200家上市公司披露擬購買董責險公告，去年同期這一數據為146家，同比增長超40%，不少公司是首次揭露擬購買董責險公告，保險責任限額從2,000萬元到2億元不等。
對於購買董責險的原因，多家上市公司在公告中表述為，加強公司風險管控，進一步完善公司治理體系，促進公司董事、監事、高階主管在其職責範圍內更充分地行使權利、履行職責，保障公司和投資者利益。
上海市建緯律師事務所高級顧問王民表示，整體來看，投保公司數量不斷上升，今年披露相關公告的公司數量較去年同期又有明顯提升，主要原因是即將實施的新公司法進一步強化了董監高責任，他們的潛在風險上升，激發了上市公司投保需求。華泰財險商險承保部金融險總監週一芳向中國證券報記者介紹，從該公司董責險業務情況來看，2020年以來，諮詢和投保需求較為旺盛，近兩年熱度略有下降，但整體來看，近幾年公司董責險業務量是擴大的。
哪些企業願意購買董責險？根據《中國上市公司董責險市場報告（2024）》統計，在所有購買董責險的A股上市公司中，製造業公司數量佔比超六成；從地域上看，處於經濟發達的珠三角與長三角的上市公司是購買董責險的主力；從企業類型來看，民企佔比近75%，外商投資（包括港澳台投資）上市公司佔比明顯上升。
海外成熟市場投保率超90%
儘管近年來董責險的關注度有所提升，但與國外市場相比，目前國內董責險的投保率仍相對較低。據業內人士估算，目前A股上市公司投保董責險比例約20%，而海外成熟資本市場上市公司董責險投保率超過90%。
航空聯保險經紀有限公司財產險業務部高級客戶經理祁智認為，一方面，國內尚未形成強製或半強制的法律法規來約束上市公司投保董責險；另一方面，投資者訴訟制度處在不斷在完善健全過程中，訴訟意願與常規訴訟索賠金額相對較低，倒逼上市公司購買董責險來轉嫁履職風險動力不足。
對董責險的理解和認識欠佳也影響上市公司的投保意願。北京市京師律師事務所合夥人律師盧鼎亮表示，由於董責險在我國發展時間較短，部分上市公司及其董監高成員對董責險的作用和價值認識不夠充分，不同行業和規模企業在風險承受能力和對待董責險的態度上有較大差異，回溯歷史，我國董責險典型賠償案例相對較少，凡此種種導致我國上市公司投保董責險比例相對較低。
不過，鮮有險企公開董責險賠付案件和數據的現象正改變。在2023年第四季度償付能力報告中，美亞財險和蘇黎世財險共披露5項關於「董監高責任訴訟」的重大賠付事項，合計賠付金額超9,000萬元。在2024年第一季償付能力報告中，美亞財險再度揭露3項關於「董監高責任訴訟」的重大賠付事項，合計賠付金額超6,000萬元。
王民認為，險企揭露董責險賠付數據，能讓上市公司實際感受到董責險的風險轉移作用，有助於提升上市公司投保董責險的動機。未來隨著董責險賠付數據增多，預計投保率可望進一步提升。
核保、定價、理賠面臨挑戰
與其他傳統保險產品相比，董責險的供給主體相對較少，各家險企董責險產品的保障內容有差異。業內人士認為，由於發展時間短，缺乏歷史經驗數據，加上專業性強、條款複雜，董責險的發展面臨一定挑戰。
近年來隨著市場關注度逐漸提升，從事董責險業務的保險公司陸續增加。在國內董責險市場早期發展階段，供給方以外資保險公司為主。隨著投保意識不斷提升，中資保險公司在該業務領域扮演的角色越來越重要，參與承保的項目也不斷增加。
由於發展時間短，缺乏歷史數據支持，保險公司在核保、定價、理賠方面都面臨挑戰。盧鼎亮認為，保險公司缺乏足夠的歷史經驗和數據來精確制定精算模型和合理的費率結構，使得保險公司在定價和承保決策上存在不確定性。保險公司和上市公司之間的資訊不對稱也可能導致保險公司難以準確評估投保公司的特定風險狀況，進而影響產品客製化服務和保費計算的準確性。
王民認為，保險公司在風險認知方面存在差異，開展董責險業務較早的保險公司可能相對謹慎，但部分新加入這一市場的保險公司風險認知可能不夠充分，在風險定價和承保篩選方面較為激進，長期來看不利於整個市場健康發展。
「董責險條款晦澀、結構繁雜，往往需要一單一議。」祁智說，由於董責險是非標準化的保險產品，保障內容差異較大，除最基本的保障內容——投資者訴訟、監管調查、僱用糾紛以外，各保險公司往往有其專屬的附加保障內容。而由於各家保險公司風險偏好不同，面對同一家上市公司，對同一風險的判斷也常會有完全不同的結論。
此外，董責險專業性強，對保險公司提出更高要求。週一芳表示，董責險對保險公司的核保與理賠技術要求較高，保險公司需要有專業的銷售、核保、理賠團隊，才能更好地經營業務。
從「快、多、好」轉向風險減量
今年7月1日將正式實施的新公司法強化了公司董監高的責任與義務。業內人士認為，這將推動董責險投保率進一步提升。保險公司應優化產品供給，提升服務能力，並利用再保險機制、大數據技術等手段降低自身風險。
“未来董责险市场具有较大发展潜力。”对外经济贸易大学保险学院教授王国军认为，保险公司可通过提供优质服务、创新产品等手段争取市场份额，同时还需通过加强风险评估和管控、合理制定保险条款和费率、与企业进行充分沟通等方式来降低承保风险。
在产品方面，王民表示，国内多数董责险条款借鉴了海外市场产品，与国内的法律环境、市场环境结合得不算很好，未来保险公司需在条款本土化方面进行改善。
保险公司还应进一步拓展服务，由追求理赔“快、多、好”转向助力上市公司风险减量。祁智认为，董责险除了为企业提供“兜底”保护之外，还应考虑从风险减量的维度提供更多有效支持，如在上市公司可能被监管部门立案调查或遭受投资者诉讼前，对于可能发生的负面舆情、监管关注、整改通知、日常问询等事项的应对，保险公司提供一定程度的费用赔付与技术支持，从而将上市公司潜在风险降低在可控范围内，实现双方共赢。
在防范风险方面，王民建议，保险公司一方面需要加强核保工作，对承保对象进行筛选，根据不同风险程度制定合适的费率水平，另一方面可以通过再保险机制或建立共保体方式分散风险。
也有业内人士建议，加强科技应用以降低风险。中国社会科学院金融研究所研究员、保险与经济发展研究中心主任郭金龙表示，保险公司应当大力发展保险科技或加强与第三方保险科技公司合作，利用大数据等技术对各类型结构化、非结构化的公司经营数据进行处理、分析，并进一步对风险发生概率和风险敞口进行预测。
