5月6日，貴州茅台重回A股市值第一。而4月29日，貴州茅台剛剛官宣了六年內的第四次換帥。那麼，貴州茅台將迎來怎樣的發展與挑戰呢？
市值達2.21兆元
數據顯示，截至5月6日收盤，貴州茅台股價報1,760.20元/股，上漲3.24%，市值達2.21兆元。同時，五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒等多家白酒企業迎來股價上漲。
方正證券發布研報稱，在宏觀經濟及消費信心漸進式復甦背景下，白酒板塊情緒面階段承壓，但隨著年報平穩落地，以及一季報「開門紅」略超預期，企穩訊號可望顯現。
「白酒股大幅上漲，反映出以貴州茅台為代表的資產受到資金追捧。」鯨平台智庫專家、獨立財經評論員郭施亮對《證券日報》記者表示。
根據美國資產管理巨頭資本集團旗艦基金「歐洲太平洋成長基金」最新披露的信息，截至2023年底，歐洲太平洋成長基金持有452.2872萬股貴州茅台，而截至2024年一季度末，其持有的貴州茅台股份數為490.978萬股，較2023年底增加38.6908萬股。
郭施亮認為，貴州茅台擁有很寬的“護城河”，而且剛剛換帥，站在了新的發展起點。
「隨著茅台的估值逐漸回歸合理水平，市場資金又開始對茅台等資產進行追捧，這反映出之前深度調整的白馬股正在逐漸迎來行情拐點。」郭施亮表示，市場最終還是回歸業績為王，優良業績表現、估值合理的核心資產更容易受到資金追捧。
根據貴州茅台披露的2024年一季報，今年1月份至3月份，貴州茅台實現營業總收入464.85億元，同比增長18.04%；利潤總額331.74億元，同比增長15.59%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為240.65億元，年增15.73%，均超過預定的目標增幅。
六年以來第四次換帥
4月29日，貴州茅台官宣了六年內的第四次換帥，原習酒董事長張德芹「接棒」丁雄軍成為新一任董事長。
張德芹在茅台有著十多年的工作經驗，可以說是“茅台老將”，也被視為是土生土長的“技術派”。
而事實上，在官宣履新貴州茅台董事長一職之前，張德芹在4月27日便以茅台集團黨委書記的身份主持召開了黨委理論學習中心組會議。
張德芹在會上提到，要圍繞茅台“酒文化的極致”，多角度、全方位解析和豐富茅台文化內涵，由內而外形成更加強大的文化聚合力、品牌擴張力和核心競爭力。要堅持“防腐才能走遠”，持續深化茅台酒問題標本兼治，一體推進不敢腐、不能腐、不想腐化。
此外，4月27日，張德芹還率隊深入製酒車間與勾貯車間，實地研究茅台酒生產品質狀況。
在業界看來，張德芹從執掌習酒到回歸茅台擔任董事長，是在貴州茅檯面臨股價不穩、茅台酒市場成交價不穩的關鍵時間點，肩負著穩定投資人信心和茅台上下游產業鏈合作夥伴信心、穩定茅台酒價的重任。
在白酒產業分析師、知趣諮詢總經理蔡學飛看來，貴州茅台維持業績穩定合理成長是核心議題。
「具體來看，業績穩定合理成長，一是基於茅台內部的改革與生產管理效率提升；二是直營化與傳統經銷商之間的平衡與發展問題；三是如何更好發揮茅台在貴州的經濟槓桿與支撐作用；四是發揮龍頭作用，帶動相關產業群聚做大做強；五是要促進茅台年輕化與國際化轉型與發展。
以通路為例，近年來隨著貴州茅台通路變革的不斷推進，直營通路與傳統經銷商之間的平衡愈發重要。最新數據顯示，截至今年一季度，貴州茅台直銷收入佔營收的比重約為42%。在業界看來，若貴州茅台後續進一步提升直營業績佔比，或將影響貴州茅台的通路根基。
