今年政府工作報告明確，2026年，中國將發行超長期特別國債1.3萬億元，支援“兩重”（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）、“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）。 這是自2024年以來，中國連續第三年發行超長期特別國債。
今年，哪些領域是投資重點？ 資金如何緊跟專案？ 政策如何接續發力？
資金精準匹配重點需求
2024年起，中國連續發行超長期特別國債，不列入赤字，用於支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設、大規模設備更新和消費品以舊換新。 其中，2024年發行1萬億元、2025年發行1.3萬億元。
過去兩年間，超長期特別國債憑藉20至50年超長期限、低成本、中央統籌等優勢，精準匹配了重大專案、設備更新、消費提振等長週期、大投入、惠長遠領域的資金需求。
看「兩重」領域——2024年，中國安排超長期特別國債7000億元用於1465個「兩重」項目建設，支援城市地下管網更新改造超過8萬公里、長江沿線城市污水管網建設改造1.3萬公里、「三北」沙化土地綜合治理等近4000萬畝等，全年完成投資超過1.2萬億元。 2025年，用於「兩重」建設的超長期特別國債資金規模進一步增加到8000億元，支援了1459個「硬投資」項目建設。
截至去年底，超長期特別國債資金支援的「兩重」專案已覆蓋新型城鎮化、糧食安全、社會民生等多個領域。 在新型城鎮化方面，主要包括燃氣、供排水、供熱等城市地下管網建設改造及相關運行維護管理機制的健全。 在糧食安全方面，安徽淠史杭、四川都江堰、內蒙古河套等千萬畝級特大型灌區現代化改造，構建集中連片糧食生產基地。 在社會民生方面，支援人口流入重點城市新建和改擴建高中664所，新增普通高中學位超過100萬個; 支援改造病房1.5萬間，改善群眾就醫條件;推動超過30個“雙一流”高校新校區進入大規模建設階段，加快補齊高校學生宿舍等短板，改善基本辦學條件。 在長江沿線重大交通基礎設施方面，推進三峽水運新通道、滬渝蓉沿江高鐵、武漢至重慶高速公路等重大交通基礎設施建設，完善長江幹流綜合立體交通網。
看「兩新」領域——中國於2024年安排3000億元超長期特別國債資金，其中1500億元支持工業、用能、交通運輸、老舊電梯等12個領域設備更新專案超4600個; 1500億元直接安排給地方支持消費品以舊換新，帶動汽車、家電、家裝、電動自行車等銷售額超1.3萬億元。 2025年，這一資金規模增至5000億元，其中3000億元用於支持消費品以舊換新、2000億元用於支持設備更新。
國家發展改革委數據顯示，2025年超長期特別國債支持設備更新的投資補助資金支援約8400個專案，帶動總投資超1萬億元，支撐全年設備工器具購置投資同比增長11.8%，拉動全部投資增長1.8個百分點。 2025年，超3.6億人次申領消費品以舊換新補貼，帶動相關商品銷售額超2.6萬億元，直接拉動社會消費品零售總額增長0.6個百分點。
財政部副部長廖岷表示，超長期特別國債資金支持消費品以舊換新，用“真金白銀”補貼居民消費、帶動相關商品銷售，一大批綠色、低碳、智能產品加快進入居民生活，在不斷提高居民生活品質的同時，也促進了經濟轉型發展。
今年規模與去年持平
從規模看，今年中國發行的超長期特別國債達1.3萬億元，與去年相當。 其中，直接支援「兩重」「兩新」的國債資金達1.25萬億元，包括8000億元支援「兩重」、2000億元支援大規模設備更新、2500億元支持消費品以舊換新; 同時安排500億元（加上其他預算資金500億元，共1000億元）支援設立財政金融協同促內需專項資金，進一步放大支持效應。
如何看待這組數位？
中國財政科學研究院院長楊志勇認為，今年超長期特別國債發行規模達1.3萬億元，與2025年持平，這一水準是合適的，體現了財政政策更加積極這一要求，也符合持續支援“兩重”“兩新”的要求。 中國稅務學會副會長張連起則表示，2026年，更加積極的財政政策表現為總量加力、工具多元。 合理安排赤字、專項債和超長期特別國債形成了政策組合拳，重點支援“兩重”“兩新”，將有效拉動內需。
從投向看，預算報告明確，今年將統籌用好超長期特別國債、專項債券、中央預算內投資等資金，聚焦新質生產力、新型城鎮化、人的全面發展等重點領域，提高投資品質和效益。
具體看，針對「兩重」建設，將安排8000億元超長期特別國債資金，堅持自上而下、注重軟硬結合，分類適當提高中央投資補助標準，更好體現國家戰略意圖; 針對「兩新」政策實施，將安排2500億元超長期特別國債資金支援消費品以舊換新，調整優化補貼範圍和標準，繼續支援汽車報廢和置換更新、家電以舊換新、數碼和智慧產品購新，促進擴大商品消費; 安排2000億元超長期特別國債資金用於支援大規模設備更新，降低專案投資額門檻，加大對中小企業設備更新支援力度。
這一部署也得到海外關注和肯定。 德國「中國平臺」網站報導稱，今年安排超長期特別國債2500億元支持消費品以舊換新，體現出中國政府工作報告十分關注國內消費。 德國聯邦外貿與投資署上海聯絡處首席代表科琳娜·阿貝勒評價，中國政府希望創造更長期的消費激勵措施。
目前，2026年第一批936億元超長期特別國債支持設備更新資金已經下達，支援工業、能源電力、教育、醫療、住宅老舊電梯等領域約4500個專案，帶動總投資超過4600億元; 同時，採取直接向地方下達資金的方式，繼續支援老舊營運貨車報廢更新、新能源城市公交車更新、老舊農機報廢更新。 此外，2026年約2200億元“兩重”建設項目清單也已按程式提前下達、先行開工實施。
路透社報導稱，今年首批936億元人民幣超長期特別國債資金的下達，將支持設備更新，成為中國提振經濟舉措的一環。 彭博社網站報導，國際投資者預計中國將擴大超長期特別國債發行，以支援擴內需和穩增長。
持續釋放政策效能
專案跟著規劃走，資金跟著專案走。 超長期特別國債資金還用在哪些專案？
在「兩重」領域，超長期特別國債資金將用於「辦好強國建設、民族復興進程中的一系列大事難事」。。
據瞭解，相關資金將重點支援科技自立自強、未來產業發展、農業轉移人口市民化、城市地下管網管廊建設改造、長江經濟帶生態環境保護、長江沿線重大交通基礎設施、西部陸海新通道建設、高標準農田建設、高等教育提質升級等方面任務。 全年項目清單將於今年6月底前完成下達。 記者注意到，其中部分領域如未來產業、高標準農田、城市地下管網管廊、長江經濟帶生態環境保護等，一直是超長期特別國債資金支援“兩重”的重點領域。
聚焦「兩重」專案用好相關資金，還需兼顧「硬投資」和「軟建設」。。 硬投資“方面，國家發展改革委今年將組織中央企業實施一批跨區域跨流域、產業鏈供應鏈較長的”兩重“建設項目，引導更多民間資本參與，積極撬動信貸資金，切實放大”兩重“效應。 嚴格工程品質和安全管理，打造一批精品工程。 “軟建設”方面，國家發展改革委將加強專案審核把關，儘早下達全部專案清單，促進形成專案建設實施和運營維護長效機制。
在「兩新」領域，持續釋放政策效能，重點在於落實好支援範圍、補貼標準、實施機制等優化措施。
超長期特別國債資金在支援大規模設備更新方面，將更加突出民生保障、安全能力提升和節能降碳導向，降低專案投資額門檻，擴大政策惠及面。 在支持消費品以舊換新方面，將規範補貼申領和資金審核，提升重點消費品“得補率”，給予地方更多自主空間，嚴厲打擊騙補套補和“先漲後補”行為。
從長期視角看，如何持續用好超長期特別國債這一財政政策工具？ 中央財經大學財稅學院教授白彥鋒認為，應繼續對新能源等重點行業給予長期戰略支援，推動新質生產力在具身智慧等新賽道取得突破，堅持“以我為主”策略，更好應對外部衝擊和挑戰。
北京國家會計學院副院長李旭紅表示，下一步應從兩方面提升超長期特別國債的政策效能。 一是完善專案全生命週期管理，確保資金精準流向科技創新、基礎設施、民生改善等重點領域; 強化預算績效管理和動態監測，做到「資金到專案、項目見實效」。。 二是推動政策協同，強化財政政策與貨幣政策、產業政策的聯動，形成支援實體經濟的合力; 完善項目儲備庫、績效考核與資訊公開機制，提高資金使用效率和透明度，確保“借得好、用得准、還得起”。
