在近日召開的2026陸家嘴論壇上，金融監管部門發布了一系列金融開放重磅政策。從上海自貿區離岸人民幣外匯交易試點到推出境外央行回購工具，從資本市場雙向開放縱深推進到跨境投融資便利化增量政策……金融高水平開放的大門正越開越大。
穩步推進制度型開放
6月17日，中國人民銀行行長潘功勝在論壇上宣布，為推動外匯市場雙向開放，促進在岸和離岸市場融合，助力上海打造人民幣資產全球配置中心和風險管理中心，將授權工行、農行、中行、建行、交行、中信6家銀行，利用中國外匯交易中心平台在上海自貿區開展離岸人民幣外匯交易。
早在2024年12月，中國人民銀行、國家外匯管理局指導中國外匯交易中心平台推出自貿區離岸人民幣外匯交易服務，為上海自貿區金融機構等區內和境外的離岸人民幣外匯交易提供新的交易平台，已有50多家機構通過中國外匯交易中心平台開展離岸外匯交易，累計成交量突破2500億美元。在此基礎上，離岸人民幣外匯交易試點在上海拉開帷幕，6家試點銀行成功達成首批交易。
「在岸人民幣與離岸人民幣市場存在價差，形成跨境套利空間，加大匯率調控壓力。」中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，試點將打通兩地市場供需、收窄匯差、穩定匯率預期，降低全球主體匯兌與避險成本，完善離岸金融基礎設施，夯實上海全球人民幣風險管理中心定位。還有助於我國銀行提高外匯市場做市、交易、報價能力，培養儲備更多懂得國際規則、具備全球視野的金融人才，更好為境內外客戶提供優質外匯服務，適應高水平對外開放新格局。
與上海自貿區開展離岸人民幣外匯交易試點同日宣布的，還有創設境外央行回購工具，即面向境外央行或貨幣當局、國際金融組織、主權財富基金，通過回購方式向其提供短期人民幣流動性支持。人民銀行發布的公告顯示，境外央行回購工具期限包括7天、1個月、3個月，回購券種包括國債、央票、政金債等高等級債券，回購方式有質押式也有買斷式，工具設計既參考國際經驗，又貼合國內實踐。興業證券首席經濟學家劉郁表示，在雙邊本幣互換協議之外，境外央行類機構可以利用債券回購方式，從人民銀行直接獲取人民幣流動性，便利該類機構的人民幣流動性管理，也間接影響離岸人民幣供給總量。該工具進一步打通國債收益率與政策利率之間的傳導，有助於政策利率向離岸人民幣市場傳導。
在岸市場開放方面，潘功勝在論壇演講中提出，穩步發展熊貓債市場。2026年前5個月，熊貓債發行規模為1365億元，達2025年總量的74%；2025年，中長期熊貓債發行佔比達61%，較2021年上升17個百分點。婁飛鵬表示，當前熊貓債擴容具備堅實支撐，境內低利率形成融資成本優勢，發行備案、資金跨境使用規則持續簡化，主權國家、跨國企業、多邊機構發行人持續擴容。熊貓債中長期前景向好，將拓寬境外主體人民幣融資渠道，推動人民幣從結算貨幣升級為國際融資儲備貨幣，同時也豐富了國內債市信用品類，給投資者提供多元配置標的。
資本市場雙向開放
「我們將堅持以開放促改革、促發展，進一步統籌好開放與安全，持續提升資本市場跨境投融資便利度，不斷增強面向全球的資源配置效率和能力。」中國證監會主席吳清在演講中，表明了積極參與全球金融治理與開放合作，促進兩個市場、兩種資源協同聯動的態度與信心。
截至2026年5月末，合格境外機構投資者（QFII）累計已達981家，註冊地覆蓋46個國家和地區；2026年前5個月新增QFII共計50家，創下歷史同期新高。此外，各類境外投資者持有A股流通市值已超過4萬億元，成為我國資本市場的重要參與者。首席經濟學家論壇國際金融研究院院長連平表示，我國不斷擴大資本市場對外開放，放寬境外投資者准入限制，擴大境外投資者的投資範圍，推出多個互聯互通機制，吸引大量跨境資本流入我國直接融資市場。
就下一步資本市場的高水平雙向開放，證監會將推出一系列舉措，包括加快研究推進人民幣外匯期貨試點；落實落細合格境外投資者制度優化工作方案，推動QFII平穩有序參與境內國債期貨交易，支持香港於近期啟動5年期人民幣國債期貨上市交易，不斷提升外資長期配置中國資產的便利化水平和風險管理水平；支持外資在華新設獨資或合資證券基金期貨機構，鼓勵外資持牌機構參與基金投顧業務擴大試點等。
近期，中國證監會等部門查處了個別機構違法違規跨境展業等問題。吳清表示，接下來將進一步推動健全跨境監管協調機制，強化日常信息共享和市場溝通，開正門、堵偏門，既支持合法合規的跨境投融資活動，又依法打擊各類跨境違法違規行為，切實維護市場正常秩序和投資者合法權益。
「開放是規則可控的開放，整治非法跨境活動並非限制開放，而是壓縮監管套利空間，為合規開放騰出制度容量。過去部分境外平台繞過牌照、適當性管理等規則，既威脅金融安全，又損害合規機構競爭力。」南開大學金融學教授田利輝表示，平衡開放與安全的關鍵，在於將風險防控內嵌於制度設計，確保開放節奏與風險管控能力匹配，實現創新容錯與風險隔離的動態平衡。
跨境投融資更加便利
「十五五」規劃綱要明確提出，提升資本項目開放水平。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新在論壇上表示，近年來，中國資本項目開放政策持續完善，有力支持跨境資本流動雙向增長、結構優化。面向未來，在更高層次、更高質量上推進開放，將堅持市場化、法治化、國際化，圍繞「四個深化」，持續提升資本項目開放水平。
「四個深化」，即從渠道開放向制度型開放深化，更好對接國際高標準經貿規則，提升開放制度的透明度和可預期性，保持政策跨週期連續性、穩定性；從業務便利向主體便利深化，對經營穩健、信用優良主體，給予更高便利度；從外匯管理向本外幣協同深化，支持人民幣離岸市場發展，豐富人民幣投資和避險產品，為人民幣國際化提供穩定制度支撐；從匯兌環節向全鏈條管理服務深化，通過更系統的開放政策、更健全的風險防控體系、更完善的治理框架，在守住安全底線前提下，不斷提升開放合作水平。
中信證券首席經濟學家明明表示，推動金融市場雙向開放，提升跨境投融資的便利性，讓外資更好地投資中國資產，也方便內資拓寬境外投資領域，是金融強國的應有之義。
當前，全球資本流動在波動、分化中展現韌性。2025年全球外商直接投資（FDI）達1.6萬億美元，恢復至2019年水平；2025年末，中國經營主體對外資產存量達8萬億美元，外商直接投資存量達4萬億美元。
2025年9月，《國家外匯管理局關於深化跨境投融資外匯管理改革有關事宜的通知》從投資端、融資端、支付便利3個方面提出9條政策。如何進一步推進跨境投融資便利化？朱鶴新提出，一是在去年已出台9條投融資便利化政策基礎上，新增推出一攬子增量政策，發揮存量和增量政策集成效應；二是全面改革FDI跨境政策，更好服務各國企業來華投資興業；三是更好支持境內主體實現全球資源配置。在今年已優化境內企業境外上市、境外放款等制度基礎上，積極回應市場需求，進一步簡化對外直接投資、外債等匯兌管理，優化外匯貸款、跨境股權激勵等制度，發放新一批合格境內機構投資者投資額度。
田利輝表示，增量政策直擊跨境資金流動主體便利性不足與全鏈條服務割裂的痛點，通過全面改革降低跨境投融資成本，既能緩解企業資金調度壓力，又能推進我國資本項目高水平開放。
「論壇多次提及的制度型開放，釋放出金融開放從通道擴容轉向規則重構的信號，更強調制度競爭力、規則透明度、政策穩定性。」田利輝表示，尤其在地緣博弈加劇背景下，制度型開放通過提升規則可預期性，將開放紅利升級為長期配置，吸引真正看好中國市場的耐心資本。
