香港國際通訊社電 近期，布倫特原油期貨重拾升勢，主力合約一度逼近100美元關口，單周漲幅超12%。消息面上，7月下旬紅海航運風險再度發酵，胡塞武裝接連襲擊過境油輪，疊加中東產油國減產兌現等因素，國際油價被快速推高。
國際投行高盛為此也連發多份大宗商品深度報告，拆解地緣溢價。高盛認為，油價上行風險顯著大於下行空間，短期內夏季庫存去化將支撐其高位運行。
當前，原油市場核心矛盾集中在全球三大關鍵海運路線同步承壓，這也是本輪油價反彈的核心驅動力。
高盛統計的數據顯示，過去30天，曼德海峽原油日均流通量接近900萬桶，其中約400萬桶運力缺乏替代繞行方案，一旦霍爾木茲海峽、曼德海峽、蘇伊士運河同步受阻，全球原油流通將出現硬缺口。儘管沙特紅海延布港口近7天的裝載量穩定在500萬桶/日高位，成為波斯灣受阻後的核心替代出口，但胡塞武裝的封鎖威脅直接抹除這條緩衝通道的安全墊。除了紅海風險，俄烏衝突升級也拖累裏海石油管線出口持續走弱，哈薩克斯坦原油外運規模回落。疊加中東多國執行減產計劃，7月中東原油產量明確下滑，供給端收緊的預期持續發酵。
高盛分析了三類油價預期的情景：一是基準中性情景。假設中東地緣局勢緩和，航運逐步恢復，維持2026年四季度“布倫特原油80美元、WTI原油76美元”不變；2027年霍爾木茲海峽通航正常的前提下，全年“布倫特原油均價75美元、WTI原油70美元”。機構測算2027年全球原油供需過剩規模達320萬桶/日，長期過剩壓制價格中樞。二是極端上行情景。若霍爾木茲海峽航運中斷持續至2027年，海灣原油產能直至2027年底才能完全修復，2026年四季度“布倫特原油有望突破120美元，2027年均價則站穩100美元”；若曼德海峽、蘇伊士運河同步長期封鎖，油價將再額外上浮25美元/桶。三是下行底線情景。若全球供給超預期放量、能源需求持續萎縮，2027年末布倫特原油最低下探至60美元，但該情景發生概率偏低。
即便不考慮極端地緣封鎖，高盛也判斷7—8月油價仍會守住本輪漲幅，三季度全球原油將出現210萬桶/日的供需缺口，庫存持續去化。當前，全球顯性原油庫存降至年內低點，自3月以來累計去庫4.09億桶，庫存緩衝墊變薄，市場對供給擾動的敏感度大幅提升，任何航運中斷都容易快速放大油價波動。